今日港股黄金股多数走强。截至发稿，紫金黄金国际(02259.HK)涨5.03%、赤峰黄金(06693.HK)涨4.21%、潼关黄金(00340.HK)涨2.09%、山东黄金(01787.HK)涨1.40%。

推动黄金股走强的核心因素来自的持续上扬。亚洲早盘，现货黄金上涨0.57%，报每盎司4324.81美元，距离历史高点仅一步之遥。

本周，美国将迎来关键经济数据密集发布期。周二将公布11月非农就业报告，周四则将揭晓11月CPI数据。这些数据不仅填补了此前因政府停摆造成的统计空白，也将直接影响市场对美联储2025年最后一次议息会议前政策路径的判断。鉴于当前关于降息幅度的争论激烈，这一“超级数据周”或将成为全年行情的重要风向标。

值得注意的是，降息通常对黄金构成利好：一方面，利率下行往往削弱美元吸引力，推动以美元计价的黄金走强；另一方面，市场往往"买预期、卖事实"—降息预期升温时金价提前反应上涨，而当政策真正落地后反而可能回调，因利好已被提前消化。当前黄金走势将高度依赖本周数据表现，投资者正密切关注这些指标对货币政策前景的指引。

中国持续增持黄金

从官方数据看，中国央行也在稳步增持黄金储备。国家外汇管理局最新统计显示，截至11月末，我国黄金储备达7412万盎司，环比增加3万盎司，连续多月实现增持。全球层面，世界黄金协会数据显示，2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，总金额高达1460亿美元，创下单季度历史新高。

平安证券研报指出，12月美联储大概率启动降息，将为金价提供进一步上行动能。从中长期看，美国债务问题悬而未决、美元信用边际走弱，叠加央行购金与投资需求增长，贵金属价格中枢有望继续抬升。

机构称金价有望持续走强

展望后市，道富投资管理认为，2025年创下自1979年以来的最佳年度表现，主要受益于结构性牛市逻辑。展望2026年，尽管涨势或有所放缓，但金价有望在每盎司4000至4500美元区间内震荡上行。支撑因素包括美联储宽松货币政策延续、央行与零售端的强劲需求、黄金ETF资金持续流入、股债相关性上升，以及全球债务压力加剧对美元信用的长期削弱。

美国银行认为，黄金的牛市远未结束。该机构金属研究主管迈克尔·维德默指出，金价上涨的逻辑基础依然牢固，市场甚至仍处于“投资不足”状态。他还认为这种看涨环境不会很快结束。对于明年，该行预计金价将被推升至每盎司5000美元。

他指出，要实现这一目标，只需要投资需求增长14%即可。而在过去几个季度，投资需求的平均增幅大致就在这个水平。与此同时，需要投资需求增长55%才能推动明年金价达到每盎司8000美元。

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