在中国A股和港股市场均在2025年创下强劲上涨表现后，摩根大通和汇丰策略师预计，这一涨势将会在明年持续。

小摩：中国港股和A股有望再涨近20%

摩根大通预计，受全球经济增长稳健、中国企业盈利提升以及国内电商巨头间竞争缓解等因素的支撑，中国大陆和香港股市在2026年有望实现近20%的涨幅。

本周二，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝在新闻发布会上表示，该行预计，随着企业估值逐步正常化，且中国政府努力遏制产能过剩，推动关键行业提高盈利能力，明年MSCI中国指数将进一步反弹。

“（中国）企业的盈利状况让我们充满信心。”刘鸣镝指出，尽管在2021年至2024年中期期间，中国大陆和香港股票市场一度出现大幅下滑，令投资者信心受挫，并将股票估值推至多年低点，但如今，中国大陆和香港股票市场的盈利状况正在逐步恢复。

摩根大通预测，到2026年底，MSCI中国指数预计将上涨约18%，而沪深300指数将上涨约12%。MSCI香港指数预计将上涨最多18%，这得益于资本流动和房地产市场情绪的最终回暖。

刘鸣镝称，上述三个指数的成份股普遍盈利增长预计明年将在9%至15%之间。

刘鸣镝表示，一个关键的市场支撑因素将是电子商务和配送领域激烈价格战的缓解。此前，国内美团、阿里巴巴和京东在外卖市场打起的价格战一度影响了这几家企业的盈利改善情况，并对今年的MSCI中国指数造成了压力。

同时，刘鸣镝表示，国内“去产能”行动（旨在减少过剩产能和不正当竞争）预计将有助于扩大企业利润率，特别是在可再生能源和高端制造业领域。

刘鸣镝认为，这一趋势将会是一场结构性转变，可能会对接下来的十年产生影响，从而有助于行业整合以及股东权益的显著提升。

汇丰：科技股将继续带动港股上涨

同样在周二，汇丰私人银行发布了《2026年第一季度投资展望：变革中的韧性》报告，对香港股市前景持乐观态度。

该报告预测，香港恒生指数到2026年底将达到31000点。截至周二收盘，恒生指数收报25434点，这意味着汇丰预计其有望上涨约21.8%。

汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，预计明年恒生指数仍将由科技板块主导，科技企业的利润增长将成为香港股市表现的关键驱动力。

范卓云表示：“我们并不认为人工智能正处于泡沫状态。”

她建议投资者应关注那些在人工智能领域投入大量资金的公司的融资情况、现金流状况以及财务抗风险能力，同时也要抓住更多的发展机遇。

她还表示，全球人工智能热潮正在推动数据中心领域的大量投资，这导致了对电力供应的巨大需求：“电力行业股票在 2025 年的表现超出预期，并且明年有望实现更强劲的增长。”

此外，范卓云还建议投资者关注金融、工业和公用事业领域的投资机会。

汇丰私人银行及卓越理财北亚区首席投资官何伟华表示，香港的创新产业吸引了众多企业上市，通过南向交易渠道吸引了大量来自中国大陆的资金持续流入，这一趋势预计将持续到明年。

“中国着力提振国内消费，这应该有利于提升企业利润率，并推动企业在2026年实现盈利增长。香港零售支出的复苏、住宅房地产市场的稳定、旅游活动的增加，以及强劲的IPO储备和股市上涨带来的积极财富效应，都在支撑消费复苏。”何伟华表示。

何伟华表示，汇丰将继续维持对亚洲市场的超配策略，并对亚洲股票和债券市场保持乐观。他解释说，标普500指数未来12个月的预期市盈率已超过22倍，而新兴亚洲市场的预期市盈率则低于15倍。这意味着，与美国股票相比，新兴亚洲股票仍然相对低估。

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