商品领域跟踪

能源：地缘扰动又起，国际油价日内涨超2%

截至11月14日，WTI2512合约结算价60.09美元/桶，涨幅2.39%；Brent2601合约结算价64.39美元/桶，涨幅2.19%；HH天然气报收4.509美元/MMBtu，跌幅1.68%；TTF天然气报收31.25欧元/兆瓦时，涨幅2.6%；据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场价格稳中偏弱调整，下游用户采购心态谨慎，煤矿销售节奏有所放缓，市场情绪降温。14日国际油价单日涨幅超2%，主因地缘因素带来的风险溢价推升，14日乌克兰袭击欧洲某国位于黑海沿岸的最大石油输出港新罗西斯克，并致其周五暂时停止石油出口，国际油价在亚盘阶段被快速推升。总而言之，国际油价在11月14日当周的后半程波动加大，过剩压力带来的利空与地缘风险带来的供应端扰动利多相博弈，但油市整体仍保持区间震荡态势。后续来看，国际油价大趋势下行不变，供应过剩仍是核心利空因素，但地缘方面博弈复杂交织，无论是欧洲地缘还是南美地缘都使得市场的风险预期难以轻轻带过，也仍将对油价产生支撑作用，国际油价或整体保持震荡偏弱态势。

化工：基本面边际改善带动乙二醇短期反弹

截至11月14日，乙二醇张家港市场日均价格环比上涨40元/吨至3980元/吨，较上周下跌0.9%，月跌幅3.68%，同比下降3.39%，CFR中国价格上涨4.5美元/吨至470.5美元/吨，同期，乙二醇期货主力合约结算价3924元/吨，较前一交易日结算价涨42元/吨。当前乙二醇基本面边际走强，市场整体呈现低位震荡、短期出现反弹态势。供应端压力边际缓解但累库预期仍存。11月13日当周，乙二醇开工率环比下降0.21个百分点至63.91%，装置重启与计划检修形成对冲，乙二醇盈利持续恶化，同期，煤制乙二醇税后毛利在-221.68元/吨附近，较前一期下降56.07%。动力煤价格延续偏强状态，煤制乙二醇利润继续压缩，开工率提升或受制约。需求端已进入旺季尾声，增量空间有限，截止至11月14日，聚酯和织造开工率分别稳定在88.69%和71.83%，下游聚酯与织造企业采购以刚需为主，未出现主动补库行为，对原料价格的拉动作用较弱。成本端来看，国际原油价格小幅上涨，对市场价格形成一定托底作用。综合来看，短期乙二醇在成本支撑与供应压力缓解的共同作用下，价格或小幅回升，但中长期受供需结构制约，预计乙二醇市场价格将维持小幅反弹走势。

热点简评

1.【会议】李强主持召开国务院常务会议，会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。要加快新技术新模式创新应用，强化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。要积极支持企业扩大特色、高品质消费品供给，加快安全、性能、绿色等标准更新升级，完善认证体系。要围绕细分市场精准匹配不同人群需求，发展一批柔性制造工厂，推动生产高效响应消费者个性化需要。要培育消费新场景、新业态，丰富消费金融产品和服务，营造良好消费环境。

2.【关税】11月14日，美国总统特朗普签署了一项行政令，下调咖啡、香蕉、牛肉、茶叶、香料、番茄、牛油果、椰子、橙子、菠萝等进口农产品的关税，这些商品将被豁免于特朗普政府的全球对等关税，以缓解美国消费者的物价上涨压力。

3.【韩美贸易协议】11月14日，美国和韩国敲定了贸易协议的详细内容。该协议包括韩国向美国造船业投资1500亿美元，以及用于工业领域的2000亿美元，并承诺到2030年采购250亿美元军备；美国则将韩国汽车进口关税从25%降至15%，对半导体等品类给予优惠关税待遇。随后，两国还发布了联合声明，这是在美韩总统会面后时隔两周颁布的第一份书面协议。

4.【能源】特朗普政府取消了对面积达2300万英亩的阿拉斯加国家石油储备区石油开采的限制，推翻了前总统拜登所实施的禁令，该禁令将约87亿桶可开采油地区划定为禁区。这一政策逆转于周四正式生效。拜登在2024年将该储备区的1300万英亩指定为“特别区域”，限制未来的油气租赁，同时对1060万英亩继续维持租赁禁令。根据特朗普就任后颁布的指令，美国内政部此前已重新开放临近的北极国家野生动物保护区进行油气租赁。阿拉斯加州预测，该油田原油产量将在2033财年攀升至每日13.96万桶，较2023财年的1.58万桶大幅增长。

5.【日本】日本内阁府17日发表的初步统计结果显示，美国政府加征关税令日本出口明显下滑，扣除物价变动因素，日本今年第三季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算下降1.8%，自2024年第一季度以来再次出现负增长。

6.【地缘】据央视新闻报道，日本外务省亚洲大洋洲局局长金井正彰将于11月17日起访问中国，与中国外交部亚洲司司长刘劲松等人举行会谈。预计在这次会谈中，金井正彰将说明该国首相高市早苗近日的涉台发言并未改变日方一贯立场，同时传达“即便双方存在立场分歧，也应避免影响人员交流”的立场。

7.【地缘】当地时间11月16日，美国海军陆战队启动与特立尼达和多巴哥（简称特多）的联合军演，演习时间将持续至21日。特多与委内瑞拉隔帕里亚湾相望，海岸线间隔最近处仅约10公里。就在联合演练启动前，特朗普于14日表示，关于对委内瑞拉采取的下一步行动，他已“某种程度上作出决定”，但不能公布具体细节。美海军11日发布公报称，“杰拉尔德·R·福特”号航母打击群已抵达拉美周边水域，但公报未发布其具体位置。美国国防部长赫格塞思13日宣布，美军在西半球发起打击“毒品恐怖分子”的军事行动，代号为“南方之矛”。

政策速递

1.【保健食品】据“市说新语”微信公众号消息，市场监管总局坚持以高质量供给创造有效需求，积极与财政部等部门沟通，成功推动体现中华优秀传统文化的特色优质保健食品纳入扩大口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店的经营品类，拓展保健食品销售渠道，推动保健食品行业高质量发展。根据我国有关法律法规规定，免税店销售的保健食品应当依法取得注册证书或者备案凭证。销售保健食品等特殊食品，还应当依法取得食品经营许可或者仅销售预包装食品备案。

2.【互联网平台】11月15日，市场监管总局公布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》并公开征求意见至11月29日。《指引》提出针对性、全面性、穿透性、持续性四大合规原则，并列举算法共谋、不公平高价、二选一、全网最低价等8种风险示例，要求平台开展全链条合规管理。