铜价在本周三突破了历史高点，受对矿山供应的担忧和贸易局势进展的推动，但在需求没有持续回升的情况下，分析师对于这波涨势还能持续多久存在疑虑。

被视为全球经济风向标的铜价今年迄今已上涨逾27%，这也得益于美元走软和利率下降。美元走软使得持有其他货币的人更能负担得起金属价格。

荷兰国际集团（ING）分析师Ewa Manthey称：“中美达成贸易协议的前景为铜价涨势提供了新的催化剂，”其并补充说，该行预计今年和2026年铜市场平衡将趋紧，与许多银行和经纪商一样，ING预计届时铜市场将出现短缺。

继竞争对手英美资源之后，矿产及大宗商品交易商嘉能可周三公布了2025年前九个月铜产量下降，并下调了全年产量指导。

国际铜研究组织（ICSG）本月表示，预计明年精炼铜市场短缺15万吨，而总消费量为2,870万吨。

但Panmure Liberum分析师Tom Price表示，他认为铜价近期上涨背后的主要推动因素——贸易紧张局势缓和和美联储降息预期——将基本消化。

“我认为一些（投资者）将因缺乏价格驱动因素而退出，且铜需求并未真正发生太大变化，”Price表示。Panmure Liberum预计明年铜市场将小幅过剩8万吨。

WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，对大宗商品的投机性押注在过度火热之后往往会有所降温。“这可能也是其中的一个原因。我们在贵金属市场中确实已经看到了这种情况。”

以黄金为例，今年迄今已上涨52%，但较10月20日创下的每盎司4,381.21美元的历史高点回落了约8.5%。

高盛本月早些时候在一份报告中称，由于市场供应过剩，铜价预计在2026/2027年将维持在1万-1.1万美元区间，不过长期前景依然乐观。

（文华综合）

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