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​【宏观背景：中美释放暖意，市场情绪回暖】​​

国家主席习近平在釜山与美国总统特朗普举行会晤。习近平指出，特朗普总统积极推动地区热点问题解决，中方也始终以自身方式就各类全球热点问题劝和促谈。面对世界诸多难题，中美两国可共同展现大国担当，携手推进更多惠及双边与全球的务实合作。（央视新闻）

此次会晤传递出贸易关系进一步缓和的积极信号，市场情绪整体偏暖，为大宗商品风险偏好提供支撑。

【供应端压力凸显：铜矿紧缺预期升温】​​

国际矿企接连下调产量预期，加剧全球铜矿供应紧张预期。

嘉能可（Glencore）最新报告显示，将2025年全年铜产量目标从85万—89万吨下调至85万—87.5万吨，进一步收紧市场预期；

英美资源公司同日披露，今年前9个月铜产量同比下降9%，显示矿山端供给压力持续加大。

供应端扰动与宏观情绪共振，推动沪铜价格持续拉升。值得注意的是，由于前期市场已充分消化美联储降息及结束缩表的预期，消息正式落地后，资产反应相对平淡，甚至出现“卖预期、买事实”的短期波动，国际同步承压走弱。

【市场展望：有色或接棒贵金属，年底表现可期】​​

机构分析认为，在贵金属前期涨幅积累后，有色金属有望成为年底两个月市场的新焦点：

核心驱动：铜矿供应紧张格局未改，叠加中美关系缓和带来的宏观情绪改善，铜价在“矿端扰动+宏观利好”双支撑下或维持震荡偏强态势；

潜在风险：仍需警惕美联储主席换届可能引发的政策路径不确定性，以及四季度国内需求环比放缓带来的压力。

综合判断，铜价短期内或延续偏强运行，但需关注高位回调风险，建议投资者密切跟踪供需两端边际变化。

【本篇作者】​​

代海燕（从业资格号：F03099358 投资咨询证号：Z0020202）

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