北京时间周三午后，伦敦金属交易所铜期货价格创出历史新高。在大型铜矿商接连出事的背景下，国际贸易关系缓和的预期为有色金属的价格突破提供了助力。

截至发稿，伦铜价格日内最高触及11146美元/吨，超越2024年创出的前高11104美元。今年以来，这种重要工业金属的年涨幅超过26%，有望录得2017年以来的最佳年度表现。

对于铜市场而言，今年可谓是跌宕起伏的一年。智利、非洲和印尼的全球主要铜矿接连出事，压缩了全球供应；美国早些时候的关税政策也引发交易商将大量铜运入美国，利用美国市场的价差获利。

8月时，特朗普宣布豁免对商品级别的铜征税，但也提及2027年可能重新征税。这导致铜不断流向美国，加剧其他买家的供应紧张。

与此同时，矿商们更新的消息也指向2026年铜市场面临供不应求的前景。

在9月底全球第二大铜矿（印尼格拉斯伯格铜金矿）发生泥浆涌出致死事故后，运营商麦克莫兰铜金本月表示，格拉斯伯格矿仍处于停产状态，同时明年的产量也会下降。

商品巨头嘉能可也在周三报告称，公司前9个月铜产量下降了17%，至58.35万吨，并下调全年产量预期上限。英美资源也在周二警告称，其在智利的旗舰铜矿Collahuasi明年产量可能低于预期。智利矿商Antofagasta也在本月早些时候发出警告，称公司在2025年的产量将低于此前指引的下限。

攻击遭受冲击之际，铜的工业需求仍在快步增长。交通电气化、人工智能推动的数据中心繁荣和可再生能源产业都需要这种金属。

代表产铜国和铜进口国的政府间机构国际铜业研究组（International Copper Study Group）预测，明年铜供应将出现15万吨的赤字，此前预估为20.9万吨的顺差。摩根士丹利也预期，全球铜市将在2026年面临20多年来最严重的供应缺口，后续几年缺口还会进一步扩大。

与此同时，市场正在押注美联储正处于一轮连续降息的过程中。

今年以来，美元走弱助推了以美元计价的铜及其他大宗商品，使原材料对海外买家更具吸引力。北京时间明天凌晨，美联储预计将再次降息25个基点，这可能会打压美元，并对大宗商品形成支撑。

---

作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图：。

SMM联合制作联系人

刘明康

156 5309 0867

liumingkang@smm.cn

本资讯中除公开信息外的其他数据均是基于公开信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托废废网/道奇财经内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议，客户决策应自主判断，与废废网/道奇财经无关。

废废网/道奇财经对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。