港股黄金股集体走低。截至发稿，招金矿业(01818.HK)跌3.75%、山东黄金(01787.HK)跌3.28%、中国黄金国际(02099.HK)跌3.15%、紫金矿业(02899.HK)跌2.61%。

注：黄金股的表现

消息方面，隔夜现货黄金暴跌3%，一度跌破3900美元/盎司关口。现货白银也同步大跌约3%。这波贵金属抛售潮始于10月27日晚间，是自10月20日创下4381美元/盎司历史新高后的连续回调。

四大因素引发金价回调

避险需求显著降温是金价下跌的首要原因。中信期货指出，近期中美在吉隆坡达成贸易“实质性框架”，美国阶段性解除对华100%关税威胁，削弱了黄金的避险吸引力。

技术性卖压集中释放。申万宏源证券此前指出，随着“做多黄金”成为全球最拥挤的交易，高杠杆的黄金ETF头寸开始爆裂，导致价格从历史高位快速回落。金价在七周内飙升27%后，已进入超买区间，获利了结压力巨大。

美元与美债收益率变化。美国10年期国债收益率小幅走高，美债抛售推高收益率，反映市场风险偏好增强。尽管美元指数小幅下跌，但未能对金价形成有效支撑。

机构下调金价预期。凯投宏观分析师表示，上周的下跌可能是下行趋势的开始，他们预计到明年年底金价将跌至每盎司3500美元。花旗集团也预计未来三个月将下跌至每盎司3800美元。

黄金股业绩亮眼难挡股价下跌

以紫金矿业为例，该公司在近期交出一份亮眼的三季报，2025年前三季度营收达2542亿元，净利润飙升至341亿元，但业绩利好未能提振股价。

有分析指出，金价高度关联性是主因。紫金矿业旗下的紫金黄金国际对金价尤为敏感，其估值与金价高度绑定。近期金价自高位回落，直接影响了公司股价表现。

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