本周，迭创新高的黄金涨势戛然而止，周二录得逾10年来最大单日暴跌。但在高盛看来，机构投资者的兴趣可能会持续存在，并支撑金价。

本周二，国际金价遭遇了历史性的跌幅。当天，现货盘中跌幅一度达到6.3%，这一跌幅创下了自2013年4月以来的最大单日下跌纪录，最终收跌5.3%，至每盎司4123.85美元。周三，国际金价延续跌势，一度逼近每盎司4000美元关口。

高盛将此次回调归因于期权市场的大量投机性平仓操作，以及白银交易的溢出效应。

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在周三的一份报告中写道，该行仍然“结构性看涨黄金”。

该行维持其到2026年底金价将达到每盎司4900美元的目标价不变。

高盛分析师表示，ETF资金流入量激增以及客户反馈表明，主要的长线投资者——从主权财富基金到养老金和资产管理公司——正计划在其投资组合中增加黄金配置，以分散风险。

他们指出，这类投资者的决策通常需要经历多个季度的审批周期，且着眼于多年期的投资期限，这意味着其预测金价存在上行可能。

央行购金量或在秋季回升

与此同时，高盛预计各国央行仍将是黄金的稳定买家。该行表示，在经历夏季后的季节性低迷后，央行购金量可能会在9月和10月回升。

高盛分析师表示，持续的央行资金流入，加上美联储降息后ETF资金流入，共同构成了“结构性强劲的需求背景”。

实际上，金价在最近的飙升之前，已经上涨了好几年，原因之一便是各国央行需求强劲：西方国家在俄乌冲突爆发后对俄罗斯实施全面制裁，促使各国央行纷纷囤积黄金。

瑞士最古老私人银行之一Lombard Odier的分析师在周二的一份报告中指出，鉴于黄金价值不受财政不确定性影响，且会在美元贬值的背景下受益，各国央行仍有增持黄金储备以分散投资的空间。该行还表示，自2008年以来，各国央行一直在稳步增持黄金。

近几个月，散户投资者也加入了黄金盛宴，助推金价不断创下历史新高。

高盛表示，如果私人投资者在全球宏观不确定性（包括财政担忧）的背景下，在金融体系之外寻求保值手段，那么即使是对全球债券和股票投资组合进行适度的再配置，也可能大幅推高规模相对较小的黄金市场的价格。

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