在商用车领域淫浸四十载，并拱手将轿车生产资质“赠予”上汽通用五菱的广西汽车集团（曾用名“柳州五菱”，下称“广西汽车”），终于一圆自己的“轿车梦”。

10月21日，广西汽车旗下全新新能源乘用车品牌“埃尚”正式发布，首款车型A100C同步上市。对于这款A00级纯电小车，柳州五菱方面寄望依托目前已建成的120家经销商渠道在明年完成5万辆的交付目标；而按照计划，明后两年的渠道数量将增至三五百家，以支撑未来三五年持续推出的A0、A级的三至五款新车。

“埃尚”品牌的运营主体为“柳州五菱新能源汽车有限公司”（下称“五菱新能源”），其与业界耳熟能详的上汽通用五菱及港股上市公司五菱汽车（00305.HK）既存有一定关联，主营业务及运营主体又大不相同。其中，前者为广西汽车与通用换股成立、后上汽集团加入的中外合资公司；后者则为广西汽车的上市主体，主营业务包括汽车零部件、动力系统和商用车整车。

天眼查显示，五菱新能源注册于2021年6月，成立初期由广西汽车100%持股，为广西汽车进入乘用车领域的主要载体。“新能源转型未来空间非常大，乘用车领域我们也是要进入的。”在五菱新能源成立二年后，广西汽车董事长袁智军首次对外披露了公司“商乘并举”的经营战略，“至于路径，鉴于国家目前对乘用车资质的收紧，五菱采取了自己申请和合作并购的两种方式同时进行。在合作并购方面，目前有两家公司进入比较实质的阶段，还没有最后落定。”

时至2024年年初，一则战略融资信息的披露，曝光了广西汽车进入乘用车领域的合作路径。是年1月，五菱新能源完成战略融资，投资方包括广投资本、许昌金投和国富创新，共募资3.6亿元，现有股东五菱汽车同步进行增资。其中，前者为广西地方国资，而投后持股5.05%的许昌金投为河南许昌市地方国资。

今年8月，工信部最新一批新车目录中，埃尚A100C申报图位列其中，但申报主体为河南森源电动车公司，品牌名则为“予风”。公开资料显示，河南森源为一家成立于2015年10月、注册地为河南许昌的民营企业。2019年1月，河南森源年产5万辆纯电动车乘用车项目获河南省发改委批复，正式获得新能源乘用车生产资质。

“我们与河南森源达成了战略合作，对产品进行联合开发。森源有完整的研发、生产制造体系，所以生产资质不是问题。”有五菱新能源高层并未回避与河南森源的合作，“至于‘予风’品牌（更换为‘埃尚’），还需要一个过程。”

按照相关产业政策，乘用车生产企业在一段时间内无法达成一定的产销量，则会被主管部门要求整改。在与广西汽车达成合作前，河南森源便处于“黄牌警告”状态；同时，由于资金困难，许昌地方国资于2022年重新入资河南森源，目前持股30%。

在“曲线”解决乘用车生产资质，并推出首款产品后，广西汽车寄望五菱新能源在资本市场有进一步的动作。根据此前披露的信息，五菱新能源或通过两条路径实现IPO，即，在A股上市，或由五菱汽车吸收合并，实现港股上市。

“五菱新能源目前的融资压力比较大，我们会持续推进融资和上市工作。”有广西汽车管理层透露，今年年底、最迟明年上半年公司将对外披露融资与IPO的最新进展。

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