人工智能（AI）已经将美股推至历史新高，但高盛近日警告称，一旦AI支出放缓，美股可能会下跌20%。

高盛分析师Ryan Hammond在一份研究报告中指出了一项风险：超大规模企业将不可避免地会削减AI支出。

“如果长期增长预期回归到2023年初的水平，这意味着标普500指数目前的估值将下降15%至20%。” Hammond写道。

AI支出增长或将放缓

目前，AI支出仍在全速增长，但Hammond写道，一些分析师认为，2025年第四季度及2026年（AI支出增长）将大幅减速。

Meta本月早些时候表示，未来三年将在人工智能领域投入6000亿美元。Meta首席执行官扎克伯格随后在Threads上发帖称，公司未来三年的投资可能超过6000亿美元。他还表示，到2030年，这一数字可能会“大幅增加”。

上周，微软与Nebius达成了一项为期五年、价值174亿美元的AI基础设施协议。这表明，美国大型企业仍在大举增加AI支出。

美股高度依赖AI带来风险

AI在美股表现中扮演着至关重要的角色。Slickchart 的数据显示，AI领域最大的受益者英伟达在标普500指数中的权重约为7%。

标普500指数中前八大公司均在AI领域投入巨资。它们正在加大对AI的投入，并打算推出应用AI的产品和服务。这八家公司市值占标普500指数总市值的36%以上。

在标普500指数“前10强”之外，也有一些企业巨头在大力投资AI，包括Palantir和思科等公司。

鉴于此，若AI交易逐渐消退，AI概念股下跌，无疑将拖累标普500指数从当前水平大幅走低。

需要指出的是，AI支出增长可能还需要几年时间才会出现实质性放缓，而这种放缓也并不一定意味着大型科技公司完全退出AI支出。

但对于投资者而言，尽管眼下市场仍然对AI及其长期潜力充满热情，但提前考虑AI支出放缓可能带来的负面影响是一件好事。

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