随着上周末美国与欧盟达成贸易协议，现在看来，特朗普总统征收的实际关税税率，最终将在15%-20%的范围内。而这一税率虽然仍然高于年初的个位数低税率，但将远远低于他4月初所威胁的“解放日关税”。

众多经济学家曾担心，特朗普的“解放日关税”将推高通胀，导致经济明显放缓或衰退。但近段时间以来，类似的警告明显减少。华尔街普遍认为，强劲的全球增长背景、低于预期的关税对长期通胀的影响，以及金融环境的普遍宽松，都是前景看起来不那么可怕的原因。

例如，摩根大通已将美国经济衰退风险从“解放日”水平的60%下调至40%——仍高于正常水平，但至少不那么悲观了。

摩根大通首席经济学家Bruce Kasman在一份报告中表示：“关税是对美国购买外国商品的增税，但这种税收拖累不太可能大到足以破坏美国经济扩张。”

与其他投行一样，小摩预计特朗普的关税将在全球范围内引发一轮破坏性的报复。Kasman写道：“但预期中的全球贸易限制增加，已转化为向美国开放市场的一小步”。

华尔街分析师们普遍认为，经济衰退风险已经减弱，尤其是在美欧上周末达成关税协议后。不过，他们仍然认为，关税有可能对经济增长产生抑制性影响。

摩根士丹利策略师Michael Zezas表示：“我们仍然认为最有可能的结果是经济增长缓慢和通胀抬头，而不是经济衰退。也就是说，贸易和移民管制对经济增长的不利影响将超过放松管制和财政慷慨带来的提振。”

当然，贸易谈判的最终结果还远未明朗。在特朗普规定的8月1日最后期限之前，仍有许多其他问题需要解决，这仍可能导致影响美国主要贸易伙伴的重大关税，包括日本和其他国家。

Zezas补充说，贸易冲突中的进一步挑衅“很容易使天平向温和衰退倾斜”。

“总而言之，我们认为美国经济的结果倾向于放缓，但随着财政状况和赤字的进一步明朗，出现严重衰退的风险正在减轻。”他补充说。

花旗集团经济学家Andrew Hollenhorst也指出：“实际关税税率明显高于今年年初。但随着主要贸易伙伴的关税稳定在接近15%的水平，而不是4月2日提出的高得多的税率，市场和美联储官员将越来越相信，对经济增长的拖累和通胀的上行风险将是温和的。”

有分析指出，美欧协议将使美联储本周在讨论关税对通胀的影响时有更多的考虑。

自特朗普上任以来，美联储一直保持其基准利率不变，这在很大程度上是因为政策制定者对关税对通胀的影响持谨慎态度。市场普遍预计，美联储将在本周会议上继续按兵不动。

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