今日央行预告，7月25日（周五）将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。本月有3000亿MLF到期，这意味着7月央行MLF净投放达到1000亿，为连续第五个月加量续作。

业内人士对财联社记者表示，在5月降准释放长期流动性10000亿之后，中期流动性持续处于净投放状态。“下半年MLF总体上有望保持加量续作势头，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。”

央行连续5个月超额续作 7月中期流动性投放达3000亿

央行今日发布2025年7月中期借贷便利招标公告显示，为保持银行体系流动性充裕，2025年7月25日（周五）将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。

鉴于7月MLF合计到期规模为3000亿元，在7月25日进行4000亿元MLF操作后，将实现净投放1000亿元。自3月起，央行已连续5个月超额续作MLF。

“央行此次通过中期借贷便利（MLF）操作进行4000亿的资金投放，反映了其维持银行体系流动性合理充裕的政策意图。在当前经济形势下，此举有助于稳定市场预期，增强金融机构对实体经济尤其是中小微企业的信贷支持能力。净投放1000亿元显示出央行在精准调控市场流动性方面的能力，既考虑到了市场资金需求的增长，也兼顾了防范金融风险的需求。”经济学者余丰慧对财联社记者表示。

同时，考虑到截止7月24日，央行还开展了2000亿买断式逆回购净投放，这意味着7月中期流动性净投放总额达3000亿，与上月的3180亿基本持平。

在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近月中期流动性持续处于净投放状态。东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者指出背后的两个原因，一是政府债券持续处于发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度。二是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。

“这意味着尽管上半年宏观经济运行稳中偏强，但货币政策仍在延续支持性立场。这有助于保持政策连续性，稳定市场预期。”王青表示。

余丰慧指出，这一操作体现了货币政策的灵活性和前瞻性，对于促进经济平稳健康发展具有积极作用。同时，这也表明央行将继续实施稳健的货币政策，根据市场变化适时调整，以支持经济高质量发展。

下半年MLF有望持续加量续作 四季度或再迎降准降息

“央行持续注入中期流动性，能够有效保障市场流动性充裕，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于推动宽信用进程，更好满足企业和居民的融资需求，是当前实施逆周期调节的一个重要发力点。”王青指出。

往后看，王青认为，尽管短期内降息降准概率不大，但下半年货币政策有望在扩内需、稳增长方向进一步发力，并强化与财政政策的协调配合。作为重要的数量型政策工具之一，下半年MLF总体上有望保持加量续作势头，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。

民生银行首席经济学家温彬则对财联社记者表示，三季度末或四季度仍存一定降息可能，届时LPR预计会跟随下调。“下半年，伴随关税博弈格局进一步明朗，抢出口和抢转口效应减弱，我国出口增速或将会放缓，需要内需做好对冲。同时，我国名义利率创新低，但PPI保持低位，导致实际融资成本偏高，影响有效信贷需求。考虑到市场预期美联储9月降息，美元持续走弱，为我国继续降准降息打开空间。”

“多重平衡之下，货币政策预计总量适度，三季度末或四季度，再度降准和降息的概率较大，届时LPR预计会跟随同步下调，呵护稳信用进程。”温彬表示。

王青认为，下半年央行还可能适时恢复国债买卖，通过公开市场操作向银行体系注入长期流动性。“这一方面会确保资金面处于较为稳定的充裕水平，支持政府债券发行，同时也能增强银行放贷能力，加大金融对实体经济的支持力度，有效对冲外部环境波动对宏观经济运行的影响。”

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