商品领域跟踪

能源：延续收跌，关注库存数据与关税进展

7月22日，国际油价延续收跌，WTI2508合约结算价66.21美元/桶，跌幅1.47%；Brent2509合约结算价68.59美元/桶，跌幅0.9%。HH天然气报收3.258美元/MMBtu，跌幅1.81%；TTF天然气报收33.111欧元/兆瓦时，跌幅0.14%。据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场情绪尚可，局部略有涨跌分化，主流煤矿生产稳定，下游用户按需采购，但经前期拉运后部分用户对高价抵触情绪略有升温。国际油价延续偏弱态势，多方面因素交织。日内国际油价先抑后扬，除需求端支撑趋弱以及供应过剩预期持续施压外，欧美关税谈判进展不畅引发市场对谈判破裂拖累需求的担忧，叠加特朗普再提鲍威尔“很快就会出局”，市场风险偏好减弱使得油价下行。但美盘阶段特朗普宣布同菲律宾、印尼、日本等达成贸易协议，市场宏观风险偏好有所回升带动油价部分前期跌幅，但最终日内收跌。短期来看，油市仍无明确单边驱动，或仍将维持震荡承压态势。关注三方面风险，一是显示基本面转弱的信号，观察EIA给出的库存和需求数据，季节性需求是否真正触顶回落，美国商业原油库存与馏分油库存表现；二是关税演进，特朗普周三欧盟代表就将与美国进行谈判，谈判结果或对市场预期形成一定冲击；三是俄乌与中东地区的地缘风险。

农业：关税背景&低供弱需，皮棉成交略好

国内纺织产品出口数据不乐观，市场对于关税仍持谨慎态度。纺织企业小单采购原料，整体需求不旺。国内棉花处于去库存阶段，后续在新棉上市前处于供应压力下降阶段，一定程度上抵消部分需求低迷的利空。近期国内棉花市场小幅震荡，据卓创资讯监测，2025年7月22日国内3128B级皮棉均价为14972.00元/吨，较上一交易日价格跌82元/吨，跌幅0.54%。短时的价格下探刺激纺企逢低采购，现货皮棉市场成交略好转，但维持刚需为主，大部分纺企等待价格明显回调后再采购。关注近期东南亚国家与美国关税谈判结果可能对于纺织行业的影响。另因8月12日是中美暂停加征关税截止日，市场关注中美第三轮贸易谈判，消息面显示将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行。据悉，最新一轮谈判旨在推迟8月12日这一最后期限。

化工：供需矛盾与成本波动下，甲醇短期修复但长期仍承压

据卓创资讯最新监测数据，截止7月22日，主流市场甲醇日均价格环比上涨0.67%至2240.7元/吨，较上周上涨0.57%，较上月下跌0.49%，同比下降0.96%；当前甲醇市场在供需矛盾主导下出现短期修复、中期承压态势。具体来看，供应端，检修减量和进口增量并存。国内装置因7月集中检修，开工负荷较上周下降1.41个百分点至71.09%，但同比仍提升5.99个百分点，生产端维持高位供给能力。进口方面，据卓创资讯预估，到港的进口船货量将持续增加，港口库存或延续累库趋势；截止7月18日当周，沿海地区甲醇库存已较上周上涨6.23%。需求端则延续疲软态势，煤制烯烃装置平均开工负荷81.08%，较上周持平。传统下游中，甲醛、醋酸开工率分别下降0.79和0.90个百分点，仅二甲醚小幅提升0.7个百分点；MTBE市场虽样本企业开工率上升2.29个百分点至68.50%，但49%的产销率反映当前市场表现欠佳；另外，甲醇价格反弹后，下游在利润不佳和季节性双重影响下需求有减量预期。成本端，近期高温拉动电煤需求释放，煤价稳步上行，甲醇行业利润承压下行，成本支撑增强。截止7月22日，国内煤制甲醇日度毛利较上周下降10%至164元/吨，天然气制甲醇毛利环比持平为45元/吨。综合来看，短期成本支撑价格反弹，但当前供应压力持续，若需求端无实质性改善，长期价格重心仍存在进一步下行风险。

金属：消息面因素发酵期现价格继续拉升

7月22日，市场层面消息持续发酵，期货盘面强势拉涨，昨日焦煤、焦炭涨停，黑色系期现货市场整体走强。目前河北主流钢厂接受焦炭第二轮涨价，7月23日起上调湿熄焦价格50元/吨，干熄焦55元/吨。铁矿石国内矿山资源偏紧，钢厂询价调涨，市场情绪积极。根据卓创资讯监测数据，唐山迁安地区松汀钢铁普方坯资源涨60元/吨，执行3120元/吨含税出厂。受成本端支撑，成材现货跟随期货市场情绪走强，热轧现货普遍上涨，主流涨幅在20-90元/吨，但市场价格涨势较快，需求跟进不足，成交仍旧集中在偏低价位。相较而言，短流程利润修复显著，废钢性价比开始显现，钢厂用废积极性提升，废钢资源量略有偏紧。整体来看市场行情短期受宏观及消息影响明显，现货成交方面放量有限，需求有不及预期可能，涨势延续有赖于政策层面持续超预期。

热点简评

1.【关税】美国总统特朗普22日在社交媒体发文，宣布与到访的菲律宾总统马科斯达成贸易协议。特朗普称，菲律宾将对美国开放市场并实施零关税，而美国将对菲律宾进口商品征收19%的关税。（新华社）

2.【欧洲关税】当地时间22日，法国工业与能源部长马克·费拉奇表示，若在8月1日前未能就关税问题与美国达成协议，欧盟将启动反制措施，对价值超过900亿欧元的美国产品加征关税。首轮反制规模为210亿欧元，由欧盟委员会届时立即实施。

3.【美国赤字】 美国国会预算办公室估计，总统特朗普近期签字为法律的税收和支出法案（大漂亮法案）将在十年内使美国赤字增加3.4万亿美元。根据国会预算办公室的分析，该法案包括削减医疗补助等支出，以及一些条款，这些条款将导致到2034年1000万美国人失去医疗保险。国会预算办公室的评分反映，与现行法律基准相比，到2034年，美国收入将减少4.5万亿美元，支出将减少1.1亿美元。

4.【全球最大高铁网】 交通运输部部长刘伟表示，我国建成了全球最大的高速铁路网、高速公路网和邮政快递网。“八纵八横”高铁网已建成投产81.5%，高铁营业里程达4.8万公里，占世界高铁总里程的70%以上，覆盖全国97%的50万以上人口城市；33条国家高速公路主线基本贯通，高速公路里程达19.1万公里，覆盖了99%的20万以上人口城市；邮政行业设立营业网点50多万处。

5.【外汇】国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，今年上半年人民币对美元汇率升值1.9%。当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，市场交易理性有序。总体看，没有追涨杀跌的非理性交易行为。

政策速递

1.【《农村公路条例》】 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《农村公路条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在推动农村公路高质量发展，适应推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化需要。《条例》共28条。

2.【产业】上海市经济和信息化委员会印发《上海市下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030年）》，方案提出，积极布局智能眼镜生产能力，建设智能化、无人化产线。发展AI+AR、AI+MR等多形态眼镜产品，以终端集成培育多技术方向微显示生态链。（新华财经）