6月22日（周日），伦敦金属交易所（LME）表示，在库存水平较低的情况下，已对在近月合约中持有巨额头寸的持有者施加了新的限制。

在LME采取行动前，近月期铜合约的升水跃升至2022年10月以来最高水平。

LME表示，近几个月来一直在监控巨额头寸，在某些情况下不得不采取行动。LME是全球历史最悠久、规模最大的工业金属交易市场。

“鉴于目前库存很低的环境，特别委员会现在认为适当采用……透明和普遍使用的一套规定。”

其补充称，采取这一行动是为来防止市场上潜在的“角落”或“不受欢迎情况”的发展。

新规扩大了LME对所谓的“tom/next（明天/后天）”头寸的现有限制，这一限制要求持有超过总库存水平的多头头寸的人以零溢价向市场借出。这一规定对所有市场参与者普遍适用。

根据新规定，任何在金属近月合约中持有超过可用库存总量头寸的交易商，都必须通过向其他交易商“平价”借贷来减少头寸，即以相同价格将头寸转入下月。可用库存总量定义为“有凭证”和“已注销”库存，减去相关交易商已拥有的库存。

在铜市，现货合约较三个月期铜的溢价目前为每吨180美元，这是供应紧张的标志，一个月前溢价仅为每吨3美元。

LME数据显示，有一家公司持有超过90%的铜仓单和现货合约，占据主导地位，另外两家公司持有50-79%。

截至周五，LME铜注册仓库99,200吨，自2月中期以来已经减少逾60%，为2023年8月以来最低水平。

库存持续下降使得大额头寸的市场影响更加放大。当交易商持仓量数倍于实际可交割库存时，市场定价机制面临扭曲风险，这正是LME采取行动的核心原因。

此外，Mercuria等大型能源交易商在LME市场建立巨额头寸的行为。LME已介入迫使Mercuria减持6月主要铝合约头寸。Mercuria的铝期货头寸一度超过100万吨，而交易所库存仅不足35万吨。

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